巴厘岛2018年是雷曼兄弟破产10周年和“港币保卫战”20周年。两次危机都有一个共同的触发因素——美元突然出现流动性紧缩,暴露出过高杠杆、过度交易、管理不善和监管不足等结构性失衡问题。
2018年,在央行量化宽松政策出现逆转、全球利率上升的情况下,美元短缺的根本问题已经再次浮出水面。全球金融架构的这一缺陷产生的原因在于,全球40%的支付以美元计价,而美元也占全球官方外汇储备的60%。由于几乎所有的汇率都是以美元计价的,全世界都受制于美元价值的周期性波动,这对全球流动性和偿付能力产生重大影响。
本文探讨了在逐步走向多极化秩序的世界、却仍然维持美元主导的全球金融体系中,为什么全球安全网不足以应对目前的局面。