回顾公募基金的上半年，行业生态经历了诸多挑战。无论是降费的落地，还是主动权益基金的萎靡，都对机构的盈利造成了冲击。
处于生态链最前端的代销机构，往往最先感知到市场的冷暖。近日，基金代销“三巨头”相继披露了半年报，透过它们的财务数据，可以看到一些销售端的变化。
招商银行：代理基金收入同比下降25.35%
有着“零售之王”称号的招商银行，于8月29日披露了半年报。
总成绩来看，今年上半年，招商银行实现营业收入1729.45亿元，同比下降3.09%；归属于该行股东的净利润747.43亿元，同比下降1.33%。
聚焦到基金代销业务，作为业内标杆的招商银行，这块收入大幅缩水。具体来看，代理基金收入21.32亿元，同比下降25.35%。
对此，招商银行在半年报中解释，主要是受基金降费和权益类基金保有规模及销量下降影响。具体下降了多少，招商银行并未透露相关数据。但从另一组数据，可以看出权益类基金的战略地位。
上半年，债基走上风口。招商银行实现代理非货币公募基金销售额2890.28亿元，同比增长89.39%。对此，招商银行表示：“主要是顺应客户风险偏好变化，偏稳健的债券基金销量同比提升。”
然而，债基销售规模大幅提升，也无法弥补权益类基金规模的流失。这是因为二者的管理费率差别较大。
即使主动权益类基金降费后，管理费率、托管费率统一下调至1.2%、0.2%以下，也显著高于债基的费率水平。据Wind统计，目前债基的平均管理费率为0.35%，平均托管费率为0.1%。
基金产生的管理费收入，有不高于50%的部分，要返给代销机构，也就是俗称的“尾佣”。
另外值得一提的是，招商银行还有基金托管业务。据半年报披露，报告期内，其托管业务佣金收入为24.84亿元，同比下降13.90%，主要是受权益类基金托管规模及费率下降影响。
或许是为了提高基金销量，7月18日，招商银行党委书记、行长王良在“2024财富合作伙伴论坛”上宣布，招行将实施基金买入费率全面一折起，其范围囊括线上线下全渠道、基金品种全品类和认申购等费率类型。
蚂蚁基金困于成本，天天基金苦于增收
基金代销“三巨头”中，招商银行是传统销售渠道的代表，蚂蚁基金、天天基金则是互联网销售渠道的典范。
先来看蚂蚁基金的成绩单。8月23日，恒生电子半年报披露，蚂蚁基金今年上半年实现营业收入75.54亿元，同比增长19.09%；净利润为9427.4万元，同比下降68.25%。
在充满挑战的上半年，能实现营收的增长实属不易。然而，在营收同比增长显著的情况下，蚂蚁基金净利润却不增反降，且降幅高达68.25%。从会计逻辑推断，应是经营成本大幅提升的缘故。
相比之下，天天基金在控制成本这件事上更胜一筹。8月9日，东方财富半年报显示，今年上半年，天天基金的营业收入为14.17亿元，同比下降29.64%；净利润为6400万元，同比增长23.08%。
在营收大幅缩水的情况下，净利润还能显著提升，天天基金打造了一个“降本增效”的成功样本。从横向的对比来看，蚂蚁基金的营收比天天基金多61.37亿元，净利润却只高出3027.4万元，前者的运营成本可见一斑。
恒生电子并未披露蚂蚁基金上半年的基金销售数据。据东方财富披露，天天基金上半年的基金销售额为8513.82亿元，同比增长4.4%。但其中非货币型基金的销售额为4996.64亿元，同比下降约1%。
换言之，货基贡献了3517.18亿元的销售额。而货基增收相对有限，据Wind统计，货基的平均管理费率为0.25%。
