资产负债表修复的初步思考

稳定房地产市场、稳定居民收入预期和消费、缓解地方政府压力，应成为改善资产负债表的主要发力点

资产负债表修复的意义重大，科技的蓬勃发展离不开稳健可持续的资产负债表，改革空间也需要稳健的经济增长环境，资产负债表修复需要时间、耐心和更大的政策支持。居民、企业、地方政府的资产负债表变化对于居民消费、企业投资和政府行为具有重要影响。

近年来，居民、企业、地方政府三部门的经济行为更为谨慎，其中居民边际消费倾向降低而更多储蓄行为，企业投资谨慎而更注重自由现金流安全，地方政府注重化解风险而降低主动投资。适度提高居民收入预期和消费能力，鼓励企业有效投资、提高投资效益和增强地方政府能动性、进一步降低债务压力可能成为改善三部门资产负债表结构，稳定经济增长势头，时间换取空间的重要抓手。本文从居民、企业、地方政府的资产负债表现状和结构性变化入手，深入分析近年来三部门资产负债表影响因素，并提出初步政策建议。