特朗普孤注一掷发起关税战， 引发了美国政府的战略混乱。有媒体报道，匿名的特朗普政府官员表示，白宫内部在如何应对中国的问题上存在严重分歧。在政府内部众多派别甚至还没来得及表明各自立场，更不用说确定哪些问题最为关键之前，贸易战就爆发了。
美国人工智能（AI）芯片巨头英伟达（NVIDIA）表示，已于4月9日收到特朗普政府通知，自即日起，该公司向中国及其他一些国家以及最终母公司位于这些国家的公司出口“H20”芯片需事先获得美国政府批准。英伟达强调，这项限制将“无限期执行”。
这表明即使性能低下的芯片也无法在中国市场销售。“H20”芯片是当前美方仍允许对华出口的最先进AI芯片，尽管其性能属于中阶，无法与高端的Blackwell系列媲美，但因其搭载高带宽内存，在特定任务中仍具备出色表现。特朗普政府就此指出，由于该芯片可能被中国用于构建超级计算机，因此出于国家安全考量，决定进一步收紧出口限制。在截至4月27日三个月的英伟达第一财季业绩中，预计将包括这笔与AI H20芯片相关库存、采购承诺和相关储备有关的费用。美国超微公司AMD表示美国出口管制政策适用于公司MI308系列产品，预计出口管制可能导致最高约8亿美元费用。
华尔街将以明显紧张的态度看待这一消息，担心这是美中科技战打响的第一枪，威德布什证券公司（Wedbush Securities）高级股票研究分析师艾夫斯（Dan Ives）指出，这是白宫的一记重拳，它表明现在对英伟达和其他科技企业竖起了中国“请勿进入”的牌子。
剑指中国
在英伟达预计将因向中国出口AI芯片限制而计入高达55亿美元的费用后，芯片和科技股出现下跌,英伟达和阿斯麦引发科技股抛售。4月16日周三，纳斯达克综合指数收跌516.01点，跌幅3.07%，报16307.16点；纳斯达克科技市值加权指数收跌3.62%，报1468.7303点；道琼斯工业平均指数收跌699.57点，跌幅1.73%，报39669.39点；费城半导体指数收跌4.10%，报3857.17点。半导体ETF收跌4.22%，科技行业ETF跌3.47%，全球科技股指数ETF跌3.28%，可选消费ETF跌2.47%。
此前，特朗普政府官员表示，他们正针对半导体展开调查，随着美中贸易紧张关系加剧，芯片和使用芯片的电子产品将面临新关税。特朗普称，针对智能手机、电脑等消费性电子产品的关税豁免只是暂时的。“没有人可以脱身……特别是中国。”特朗普称在接下来的国家安全关税调查中会审视半导体和整个电子供应链。
英伟达在4月15日周二提交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)的公告中表示，美国政府表示，该许可证要求旨在解决相关产品可能被用于或转用于中国超级计算机的风险。16日英伟达收跌近7%，AMD跌超6%。截至15日周二收盘，英伟达股价今年已下跌16%，而其在2024年涨幅超过了200%。就在宣布这项新贸易限制措施的前一天，英伟达表示，计划未来四年在美国制造高达5000亿美元的AI基础设施，并在美国国内生产其AI超级计算机。
惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿（Brian Coulton）对《财经》表示， 很难准确地预测美国的贸易政策，但目前假设美国对中国的出口关税将在一段时间内保持在100%以上，明年再回落至60%。目前，美国对其他贸易伙伴的出口关税为15%的假设仍然成立。关税升级将严重冲击中美贸易往来。由于短期内进口替代或贸易转移的空间有限，美国的负面供给冲击可能更为显著。美国通胀的预测已上调至4%以上，这意味着实际工资将停滞不前。巨大的政策不确定性正在损害企业投资前景，股价下跌正在减少家庭财富，美国出口商将遭受报复性打击。
鲍威尔指出，特朗普的关税上调幅度甚至超过了美联储预计的高端假设场景。关税很可能至少导致通胀暂时上升。摄/金焱
有知情人士根据日前与华盛顿官员和立法者讨论的行业计算，特朗普的新关税可能使美国半导体设备制造商每年损失超过 10 亿美元。美国最大的三家芯片设备制造商——应用材料、Lam Research和KLA——可能在未来一年，每家都遭受约3.5亿美元的损失。像Onto Innovation这样规模较小的芯片设备商也可能面临数千万美元的额外支出。这些公司生产了一些世界上最受欢迎的芯片制造设备，这些设备可能需要数千个专用零件。讨论的预估成本包括收入损失（主要是因为错过了向海外竞争对手销售不那么复杂的设备），以及为芯片制造工具的复杂部件寻找和使用替代供应商的成本。
全球贸易组织SEMI16日周三发布的报告指出，中国大陆去年的半导体设备销售额增长39％，至187亿美元，而全球范围内的数字也增长19％至创纪录的712亿美元。在这个增速推动下，中国大陆超过中国台湾，成为全球最大的芯片制造设备市场。
美联储旁观
根据世界贸易组织(WTO)最新警告，特朗普政府激进的关税政策将导致2025年全球贸易萎缩，这不仅将重创全球商业环境，也将显著降低全球GDP增长预期。在16日周三发布的全球贸易体系报告中，WTO将今年全球商品贸易额的预期从年初的增长2.7%调整为下滑0.2%，整整下调了三个百分点。WTO还将2025年全球GDP增长预期从2.8%下调至2.2%，凸显贸易战对整体经济的拖累。如果美国推进更高水平的所谓“对等关税”，今年的贸易萎缩将更为严重。WTO警告，如果随之而来的是全球“贸易政策不确定性”激增，其他国家随之调整政策，贸易额将进一步下降1.6%。在这种最坏的情况下，WTO预测全球GDP增速将进一步放缓，仅为1.5%。
美国3月零售销售大幅增长，原因是汽车和电子产品等其他商品的购买量大幅增加，这表明消费者正争先恐后地抢在关税落实之前购买商品。
鲍威尔重申美联储先观望再行动。摄/金焱
美联储主席鲍威尔则在16日暗示，美国面临滞胀危险，并无视特朗普的降息呼声。鲍威尔重申，关税等特朗普的政策让经济面临很高的不确定性，美联储要等到形势更明朗再考虑降息、要避免关税持久推升通胀。
鲍威尔警告说，为了设法缓和贸易战对经济的打击，美联储可能要面临是降通胀还是保经济的艰难取舍。美联储对价格上涨同时经济增长下滑的可能情形保持警惕。
鲍威尔表示，美联储会平衡通胀和就业这两个使命，同时承认，若关税推高通胀，让经济增长放缓，实现双重使命就面临挑战，被视为提出了滞胀的担忧。鲍威尔预计，面对前所未有的不确定性，美股等金融市场会继续波动，但否认联储会像投资者押注的Fed Put期权那样“救市”，因为市场在正常有序运转。
