2024年至今狂飙上涨近6成的金价，正在给银行业原本边缘化的贵金属业务带来悄然影响。
如今的银行，已凭借价格平实、产品丰富、信用背书等优势成为新晋“淘金圣地”，蛇年新春后各大行频频脱销的金条、金饰已是最好例证。
信风了解到，银行黄金业务可细分为对客、自营两大类：
对客业务的代表，是当下最火热的被熟知的实物黄金与积存金。
此类业务中，银行面向零售、企业客户或机构投资者开展销售、回购等业务，旨在赚取手续费及佣金；
自营业务主要由银行直接参与黄金市场（LBMA、上海金交所等），有期货、期权等衍生产品，旨在通过市场波动获利、对冲风险。
如今黄金交易的价量齐升，已推动银行业贵金属资产规模迎来低点后的强势增长。2024年已披露数据的15家上市银行年末贵金属规模较年初增长超7成，创下了2018年以来的增幅高峰；
黄金机遇的另一面，高位波动的行情也在考验着银行们的风险与预期管理能力。
“淘金”汹涌
金价上涨的热潮，已成为了银行对客的发展良机。
例如蛇年新春后火热走俏的黄金回购服务，正是银行完善零售端黄金业务的代表动作。
2025年2月以来，工、农、中、建、交、邮储等近20家银行推出黄金回购业务，即面相实物黄金持有者提供回购、变现渠道。
受制于成色鉴定的技术门槛与设备成本，这一业务仍在国股行与头部城商行中运行，且多数银行回购范围只限于本行出售黄金。
例如农行就在全国范围内开通近3000个黄金回购网点，范围涵盖农业银行销售并配有回购证书的黄金产品；
中行、建行、邮储同样支持本行黄金产品回购。
工行则将范围扩展至更多同业，包括14家商业银行、2家黄金企业，并通过多地分行宣传回购流程；目前工行品牌金的回购价差为4元/克，非工行金则为10元/克。
一边是变现渠道的打通，另一边则面对黄金的热销，在销售端持续加码。
工行、建行、中行等大行节后上新“2025年蛇年金钞”“黄金压岁钱”等产品，除传统的生肖金币、金钞外，样式拓宽至吊坠、手镯、戒指、转运珠等形态；
浙商银行则联合京东金融推出“狗头金”实物黄金，打开销售渠道。
因各大行金条、金饰售价普遍低于品牌金店，回收价又高于市场，金价高涨时“爆款”的产品脱销，已是司空见惯。
零售之外，银行也在对公领域积极拓展黄金相关业务。
例如年初的险资获准进入黄金市场，正给银行业释放托管、报价等更多机会。
今年2月，10家保险公司获准投资上海黄金交易所的黄金现货、延期合约及相关衍生品后，人保、国寿、太保、平安均有黄金交易落地。
对此中行、浦发银行均表示，已为首批试点险企提供交易报价、托管、保证金存管银行服务。
自营敞口几何
相比于热度高涨的零售对客，银行的黄金自营业务或许相对冷门。
通常来说，银行直接参与黄金市场的期货、期权等产品，目的更多在于对冲风险，而交易目的下的整体风险相对可控，原因主要来自两个方面：
一是曾经以自由资金参与的账户黄金（纸黄金）等衍生类业务，已受到严格限制。
例如数年前的账户黄金（纸黄金）业务，虽然不涉及实物黄金交割，但受托行不仅要根据国际金价格波动调整报价，还需要在自营盘进行买入对冲，来防范潜在的价格风险。
若金价大幅波动推动投资者大量买入、卖出，而银行操作的不及时，均可能出现潜在的风险暴露。
不过早在数年前，该类业务已严格受限，因此相关风险敞口已然收敛。
“2022年之后，名义上纸黄金已经没有了。”来自国有大行贵金属业务部的赵光（化名）对信风表示，“算是当年的原油宝殃及池鱼，监管暂停了新开仓。”
信风查询多家大行APP发现，相关业务确已暂停签约。
另一家国有大行客户经理向信风证实，该行已不再提供纸黄金销售，如今涉及的关联产品，已是以实物黄金为依托，定期定额投资、可提取实物黄金的积存金。
对于现在的黄金业务，赵光认为“理论上没有风险敞口”，并表示若客户进行实物黄金、积存金买进，银行可通过上金所或境外市场进行实时平盘。
二是更多服务套利交易，甚少涉足直接投资。
相较于直接投资，套利对市场准入、技术工具、资金规模都有更严格的要求，需要对交易规则、价差计算精准把控，同时具备快速执行能力；
因此，操作成功的黄金套利可精准计算收益，亏损概率较低。
赵光表示“当下监管对黄金的新业务形态管理非常严格，银行在这方面短时间内很难有突破。”
但据信风了解，在业绩压力下，已有个别股份行在黄金自营盘上采取更加激进的交易策略，可能暴露一定风险敞口。
有国有大行贵金属人士对信风表示“有银行在自营交易时会拿单边敞口，风险较大。”
“这类情况以股份行居多。国有行注重风险、中小银行拿不到业务牌照，有一定规模的股份行，反而在策略上会偏向激进。”该人士指出。
这也意味着波动下，该类银行自营业务正面临更大考验。
一些前期获利的机构，日前也在释放“多翻空”信号。
例如对2024年曾在黄金投资上获取收益的北京银行而言，其金融市场总监刘素琴就透露公司对黄金的投资，正由此前的“低价做多”转向“高位做空”。
资产端大扩张
黄金交易的加量齐升，已对银行的资产端带来切实影响。
目前已披露2024年数据的15家上市银行，年末贵金属规模共计7705.62亿元，较年初增长71.17%；
银行业整体看好黄金需求、呈现出“大力屯金”趋势。
部分银行在积存金等业务的作用下，用于对冲的表内自营体量也在进一步扩张。
15家可比上市银行里，共有13家资产规模呈现增长态势；
若剔除金价上涨的影响（约26%），约有6成银行黄金储备出现增长。
其中国有大行普遍增长明显。
工、农、中、建四大行贵金属规模均有大幅增长，其中建行、农行资产翻倍；
股份行中的“零售之王”招商银行虽然贵金属资产整体不高，但2024年亦是大幅购入黄金，增幅超300%；
城商行中唯一规模在4万亿元以上的北京银行，贵金属增幅也高达81.37%。
多家银行的“涉金”细节体现在年报中。
例如，中行贵金属销售收入同比增长40.75%至214.4亿元；
建行表示，运用黄金市场全牌照优势主动参与市场建设，延长黄金积存交易时间，并自主研发智能系统实时分析行情与申报数据，确保交割精准、合规。
农行则依托贵金属租赁满足贵金属产业链企业产用金需求，加强对贵金属产业链上下游企业的服务力度；
北京银行则聚焦贵金属产品板块，推广积存金新业务。
相较之下，规模相对较小的青岛银行、宁波银行贵金属资产分别缩水98.91%、23.89%；
股份行中的光大银行、民生银行、中信银行、兴业银行贵金属增幅亦小于金价涨幅，储备似乎呈现下降趋势。
不过入表资产的年终减少，不意味着黄金销售的冷淡，也可能是热销后的未及时平盘所致。
青岛银行就表示，贵金属资产大幅减少98.91%是由存货销售导致。
同年，该行贵金属销售推动“其他业务收入”增长近50倍“其他业务成本支出”增长超过370倍，贵金属减值减少推动“其他资产减值损失”下降超过9成；
青岛银行表示“已上线周期性预约转账、线上经营贷等服务，优化贵金属线上购买流程。”
风控与未来
金价的快速上涨与抢购热潮，同样在给银行的风险管理提出挑战。
对积存金业务进行持续调整，成为了银行的应对之举。
自2024年以来，农行、中行、建行、招行、中信等银行已先后多次采取措施，上调积存金起购金额、下调相应利率。
这些举措一定程度上旨在调解业务节奏和规模，避免金价波动可能带来的利率、流动性的管理风险。
金价快速冲上高位之下的波动风险，确实如影随形。
4月23日，现货黄金价格“高台跳水”，一天时间从每盎司3500美元的历史高位暴跌逾4%；
次日上午走强后再度回落，截至17时报收3262.95美元/盎司。
上海金融与发展实验室副主任董希淼对信风表示，未来一段时间，黄金作为避险资产的属性仍然较强，但国际金价屡创新高之后，市场波动也将加剧，存在短期内急跌、大跌可能性。
年初至今，工行、建行、中信等银行已发出风险提示。
例如工行建议客户提高风险防范意识，加强对贵金属市场与价格走势关注；建行建议及时关注持仓情况和保证金余额变化情况，理性投资。
在保证风控的同时，对于黄金业务的远景畅想，仍然被业内所期待。
工行贵金属业务部资深专家赵文建认为，应发挥黄金与其他资产相关性弱的特性，丰富黄金+固收、黄金+权益、黄金+利率/汇率等“黄金+”组合产品；
赵文建认为，应扩大回收服务，将黄金实物与区块链结合，实现来源可追溯、交易全流程透明，并通过AI技术优化交易流程，提升运作效率与风险管理能力。
中国银行投资策略研究中心指出，去美元化潮流和美元重置预期下，黄金全球信用标尺作用强化，应将其由配置型资产提升为战略大类资产。
“可预见的二季度，支撑黄金牛市的逻辑看不到完全逆转的可能。”
这意味着，银行未来可能给予黄金类产品更多倾斜。
即便短期内产品形态仍难有突破，但随着银行对黄金类产品风险管理、预期管理的持续完善，市场或将探索出更多新品；
以“黄金+”为契机触达客户，对于如今在息差下探、中收缩水的大环境下苦苦挣扎的银行而言，或许是一片新的蓝海。
