焦点
人民币升值不利于员工收入
北京师范大学 徐建炜、戴觅
“人民币汇率如何影响员工收入？”
《经济学（季刊）》2016年第15卷第4期
人民币汇率升值会对国内企业产生不利的需求冲击，那么员工收入会在多大程度上受到影响呢？企业是否会通过降低员工收入来转嫁这种不利冲击呢？
理论上分析显示：汇率升值会通过进口竞争、出口收益和进口成本三种不同的渠道影响员工收入。第一，汇率升值会带来出口收益减少，从而降低企业利润，促使其降低员工的收入水平；第二，汇率升值会带来进口成本下降，从而提高企业利润，促使其提高员工的收入；第三，汇率升值会使得企业的内销相对于进口品更不具优势，迫使其降低支付给员工的收入水平。最终，汇率对员工收入的效应究竟有多大，取决于三种效应的相对大小。
利用2000年－2006年的中国工业企业数据库与海关数据库的匹配样本进行验证后发现：人民币升值1％会导致员工工资下降1％，其中，进口竞争效应导致下降0.6％，出口收益效应导致下降0.5％，进口成本效应造成上升0.1％。因此，汇率冲击对员工收入存在不利影响。
进一步考察汇率对身处不同类型企业的员工的异质性影响。发现收入的汇率弹性在不同类型的企业之间存在显著差异，因此汇率调整还影响企业间的员工收入差距。第一，汇率对资本密集型与劳动密集型企业的员工收入都会产生影响，且差别并不明显；第二，汇率对高生产率和低生产率企业的员工收入会产生差异性影响，三种效应在高生产率企业的样本中更加显著；第三，汇率冲击会显著地影响私营企业与外商投资企业的员工收入，但对国企员工没有显著影响；第四，汇率冲击会通过进口竞争效应影响纯内销企业。
由于企业有能力将汇率升值带来的不利冲击转嫁给劳动者，因此在汇率升值时，政府出台各种政策需要非常谨慎，防止国内的收入分配格局进一步恶化，缩小不同企业之间员工的收入差距。
制度
人民币贬值增加制造业投资
中国人民大学 王晋斌、倪颖
人民币汇率变动会影响中国制造业的投资吗？
《经济研究》工作论文第1121号
利用2003年－2013年中国制造业29个大类行业的数据，从经典的三大渠道（需求、进口可变投入价格、进口资本的价格），研究人民币汇率对中国制造业投资的影响，并检验中国制造业投资对人民币汇率的敏感性是否会受到行业出口敞口以及企业定价能力这两个因素的影响。
实证表明，人民币贬值会通过需求渠道增加中国制造业的固定投资；而汇率变动带来的可变投入对投资的影响总效应为正，程度在0.24－0.25之间，其原因可能是中国制造业产出的需求价格弹性较高，替代效应的作用超过了产出效应，从而使得人民币贬值导致的可变投入价格上升反而增加了国内投资；而资本成本增加会导致投资的减少，但其影响具有一定的滞后效应。因此，人民币汇率变动是调节国内制造业投资的有效政策工具。而对不同行业投资对汇率变动敏感性的两大命题的实证结果并未通过显著性检验。
观点
不同方式付学费影响学习成绩？
宾夕法尼亚大学 彼得·卡普利
伊利诺伊大学 Shinjae Won
付款影响行为：助学金种类和大学生学业表现
NBER工作论文第22604号
如果你为上大学投入越多，你可能越珍惜这个上大学的机会，学业表现也就会越好。那么是否真的如此呢？
交学费的方式有很多种，例如全额自己交、贷款交、全额奖学金、部分奖学金以及半工半读等。不同交学费的方式意味着付出的成本不一样，其中贷款交学费的成本最高。那么用贷款交学费的学生，是不是表现最好呢？
作者考察了交学费方式的学生在大学的学习成绩，以平均成绩点数（GPA）为衡量标准，控制学生背景的其他方面，结果发现，获得全额奖学金的学生表现明显优于其他学生，而贷款交学费的学生表现最差。
可能的解释是，奖学金实际上把学习能力最好的学生已经挑选出来了。而以贷款形式交学费的学生生活处境反而可能最差，来自生活的压力扰乱了正常的学习，导致GPA不高。
数语
